◆基本金属市场反弹的持续性面临考验：

　　上周LME基本金属仍旧进行震荡整理。周初，指数调整权重的影响再度激发买盘兴趣，而稳固的“中国需求”预期和注销仓单的飙升，也从基本面上支撑金属价格大幅上涨。随后的两个交易日里，金属市场对美国经济走势的担忧再度聚集，基本金属冲高回落。国内市场追随伦敦市场走势。周三在黄金期货推出的刺激下大幅走高，其中铜、锌多数合约以涨停开盘。周四开始，金属的走势进一步分化。黄金现货走势依旧强劲，期货合约定价偏高，在此后两个交易日里走低寻求合理区间。本周初期价的走势十分关键，因为近期支撑基本金属反弹的指数基金调仓的动力料将在上半周消失。我们看好中国消费市场回暖对基本金属市场的支撑，但是尚待时日，短期内基本金属面临调整的压力。

　　◆国内市场表现持续优于欧美证券市场：

　　上周欧美地区主要证券市场震荡下跌，主要受到担忧美国经济可能步入衰退的拖累。

　　在整体市场走弱的环境下，国际矿业类股票未能延续较好的表现，出现了较大幅度下挫。上周国内A股市场则继续保持反弹势头，新华富时采矿指数延续前期优异的表现，周五收在24017.43，同比上涨8.6%。上周国际市场基本金属类股票整体走弱，而黄金类股票继续前期优异的表现。同期，国内市场有色金属板块整体表现优异，而黄金类股票却出现了不同程度的跌幅，铝业板块整体走强。从行业基本面来看，近期国际原铝市场表现稳定，市场对铝价未来上涨预期较为强烈，进而加大了对铝业上市公司的关注；市场也关注到，尽管铝业上市公司大多没有矿山资源，但是公司未来业绩较为透明，并且存在一定的估值优势。

　　◆专题：点评非中铝氧化铝现货价上调至4500元/吨：

　　上周五非中铝系氧化铝企业将氧化铝现货价上调至4500元/吨。近期现货较为紧张，但是供求状况并不能完全反映调价的背景。国内氧化铝厂预期后期会有集中投产情况，现在调价存在一定的主动性。我们维持对未来氧化铝价格走势的判断，当前至4月份前后氧化铝市场供应比较紧张，现货价格走势较为强劲；4月份左右，随着产能的集中投产，价格有望会震荡回落。未来市场对电力供应的关注会发生变化，因为拥有煤炭资源的铝电联营企业会笑得最好。提醒投资者当前关注焦作万方的氧化铝采购成本的比较优势，后期关注神火股份的电力生产成本的绝对优势。

　　1．金属市场表现综述

　　上周LME基本金属仍旧进行震荡整理。周初，基本金属在指数基金调整权重和空头平仓支撑下试图展开反弹，但是受到股票市场大幅下挫的影响下震荡回落。与此同时，金属库存持续增加，现货买盘缺乏动力。周二，指数调整权重的影响再度激发买盘兴趣，而稳固的“中国需求”预期和注销仓单的飙升，也从基本面上支撑金属价格大幅上涨。周三，基本金属延续前日反弹，盘中表现优异的铜和镍分别逼近7500美元和31000美元关口，但是随后震荡回落。随后的两个交易日里，金属市场对美国经济走势的担忧再度聚集，基本金属区间整理，交投一般。

　　上周国内市场追随隔夜伦敦市场走势，但是受到国内黄金期货推出的影响，行情相对独立。周初，国内市场受前周伦敦市场回调的影响横盘整理，周三在黄金期货推出的刺激下大幅走高，其中铜、锌多数合约以涨停开盘，全天走势较强，而铝的走势依旧较弱。周四开始，金属的走势进一步分化，铜受到现货紧张的影响震荡走高，而铝、锌则回到整理平台。上周，黄金现货走势依旧强劲，周三上市的期货合约定价偏高，在此后两个交易日里震荡回落，价格基本步入合理区间，展望本周，周初的基本金属的走势十分关键，因为近期支撑基本金属反弹的指数基金调仓动力料将在上半周消失，而注销仓单的大幅增加则可能在近期的价格走势中得到较为充分的反映，基本金属反弹的持续性面临着考验。我们看好中国消费市场回暖对基本金属市场的支撑，但是尚待时日，短期内基本金属面临调整的压力。